券商因业绩下滑估值回落 兔年有望修复向好

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来源：证券日报

券商2022年业绩数据相继出炉，券商普遍承压。因业受访专家认为，绩下随着市场逐步回暖，滑估好再加上改革措施落地，落兔券商估值将得到修复。望修

市场波动影响大

券商业绩普遍承压

截至目前，券商已有至少21家券商以业绩快报、因业业绩预告以及未经审计财务报表的绩下形式披露2022年度经营业绩。整体来看，无论大型券商还是中小型券商，预计2022年业绩普遍承压，营收和净利双双下滑，证券行业或将打破2018年以来业绩连增趋势。

具体来看，21家券商中，17家券商预计净利润同比下降，仅3家券商预计净利润实现正增长。

逆势增长的三家券商分别是（增5%至15%）、粤开证券（增78.08%）和扭亏为盈的网信证券。粤开证券在2022年经纪业务收入、资管业务收入以及投资收益收缩的情况下实现净利润增长，主要得益于投行业务收入的增加以及营业外支出的大幅缩减。而网信证券当年营收仅为0.63亿元，却实现净利润29亿元，是由于计入了“破产重整收益”这一营业外收入。

相较之下，方正证券的业绩预增公告令人眼前一亮。其在预告中表示，2022年，面对复杂的经营环境，公司践行“新起点、新动能、新高度”的发展主题，实现各项业务稳健发展、主要财务指标稳步提升。

在一众净利下滑券商中，有8家券商净利润同比下滑超50%，包括国都证券（-56.02%）、（-62.76%至-71.27%）、中航证券（-62.83%）、华鑫证券（-67.18%）、国盛证券（-75.85%）、湘财证券（-79.00%）、英大证券（-79.90%）、（-85.81%）。

对于预计业绩下滑超八成，东北证券在业绩预告中表示，受市场波动影响，公司投资业务、投行业务盈利表现不及预期，公司整体业绩出现较大幅度下滑。

2023年业绩有望复苏

估值修复成共识

尽管券商2022年业绩整体承压，但随着市场的回暖，多家券商发布研报表示，目前券商估值已经反映了部分市场的悲观预期，存在一定修复需求。

认为2023年券商行业将整体实现复苏，随着A股开年以来的“开门红”，市场情绪和市场成交额也有了明显回暖，预计2023年一季度券商板块业绩有望在去年同期低基数下实现较好增长。同时预计2023年上半年我国货币政策仍将保持相对宽松，在宽货币与宽信用的中间阶段，券商股往往有较好表现，全年来看，A股有望处于上行态势，券商板块将直接受益，业绩有望显著增长，从而促进估值回升。

非银金融团队则预计2023年非银板块基本面均将有超预期的修复。其中券商板块基本面的超预期除了资本市场回暖预期外，注册制改革等因素也是券商板块基本面改善的重要。

首席投资顾问张刚则持较为谨慎的态度，他对《证券日报》记者表示，证券行业具有“靠天吃饭”的特征，业绩的好转仍需依托于证券市场的繁荣发展，而证券市场的融资规模、成交状况、走势情况则依托于宏观经济的发展状态。随着复工复产带来经济的整体复苏，证券行业的业绩同比实现增长难度不大。